2021-7-30 14:45 |
Credit Suisse's 5 долларов. 5 B убыток от инвестиционной компании Archegos
- В четверг Credit Suisse опубликовал обзор причин, по которым банк потерял 5,5 млрд долларов в сделках с инвестиционной фирмой Archegos, поскольку банк сообщил о почти 80% -ном падении прибыли во втором квартале.В откровенном 165-страничном отчете юридической фирмы Paul, Weiss, Rifkind, Wharton Garrison говорится, что убытки явились результатом фундаментального провала управления и контроля в первичном брокерском подразделении и инвестиционном банке.Credit Suisse заявил в ответ, что продолжит устранение выявленных недостатков и поставит управление рисками в центр своих процессов принятия решений.Замена Archegos не ответила на запрос о комментарии.Этот отчет является частью отчета, который можно найти здесь: https: www.credit suisse.com about-us en reports-research archegos-info kit.htmlОтношения Credit Suisse с главой Tiger Asia Биллом Хвангом начались в 2003 году через его фонд archegos.В 2012 году Tiger Asia и Hwang урегулировали обвинения в инсайдерской торговле с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (INDEC). В 2014 году Хвангу и Архегосу запретили торговать ценными бумагами в Гонконге на четыре года.Credit Suisse продолжал вести дела с Archegos как во время, так и после этих уголовных и нормативных вопросов, говорится в отчете.Credit Suisse провел два обзора репутационных рисков Archegos, но первый был начат лишь через несколько лет после резолюций SEC и DOJ.В 2015 году регулярный обзор соответствия Archegos выявил негативные новости о Hwang, что побудило Prime Services подвергнуть Archegos проверке репутационного риска.В докладе говорится, что этот процесс был в основном формальным.Когда в 2018 году запрет на торговлю в Гонконге был снят, компания Prime Services запросила разрешение на возобновление торговли с Archegos в Азии, в результате чего был проведен второй обзор репутационных рисков, который в значительной степени отражает первый. Возобновлена торговля в Гонконге.Внутренний кредитный рейтинг Credit Suisse для Archegos повысился на несколько ступеней в период с 2012 по 2016 год из-за улучшения стоимости чистых активов фонда, которая выросла с 500 миллионов долларов в 2012 году до 3,9 миллиарда долларов в 2016 году.В 2019 году Archegos Credit Suisse попросил существенно снизить свои первоначальные маржинальные требования примерно на 15% маржи свопа с 15-25% рыночной маржи. Credit Suisse подтвердил новую общую ставку свопа в размере 7,5% в мае 2019 года.В 2016 году Archegos увеличил размер свопов с Credit Suisse.В ноябре 2019 года ежегодный кредитный обзор Archegos рекомендовал сохранить рейтинг BB и более чем удвоить лимит риска фонда, несмотря на 40% -ную потерю стоимости чистых активов.Профиль полости Архегоса улучшен в 2020 году.В отчете говорится, что Archegos начал регулярно нарушать пределы своих сценариев стресса.Вместо того, чтобы требовать дополнительной маржи, как это было предусмотрено контрактом, Credit Suisse попытался сократить портфель Archegos, потребовав добавить рыночные шорты.К 1 марта 2020 года активы Archegos в Credit Suisse составили 19,5 млрд долларов, более 75% из которых были длинными.Весной 2020 года Credit Suisse начал регулярно нарушать свои лимиты риска с Archegos. К апрелю 2020 года потенциальные риски Archegos более чем в 10 раз превышали его лимит в 20 миллионов долларов.Стоимость инвестиций Archegos выросла примерно с 3,5 млрд долларов в феврале до 2 млрд долларов в апреле, что дало Credit Suisse возможность демонетизировать свой портфель свопов.Prime Services не прекращала портфель, но управление рисками попросило бизнес подтвердить, что его устраивает существующий уровень маржи Archegos.Компания ответила, что может остаться довольной текущей маржинальной структурой.К 16 июля 2020 года чистая подверженность Archegos сценариям составила более 600 миллионов долларов - более 240% от установленного лимита. В течение недели 22 июля 2020 года чистый риск Archegos превысил 828 миллионов долларов.С этого момента Archegos практически каждую неделю нарушал свои сценарии до дефолта в марте 2021 года, говорится в отчете.К 31 декабря риск ликвидности и концентрации портфеля Archegos был существенно повышен.Примерно в сентябре 2020 года аналитик по управлению рисками, работающий в Archegos, выразил своему руководителю обеспокоенность по поводу Archegos.Он сказал, что команда в Нью-Йорке не была укомплектована должным образом, чтобы быть надежной.Аналитик и его руководитель согласились с тем, что подразделение по управлению рисками первичных услуг неадекватно управляло рисками портфеля Archegos. Однако, когда они продолжили PSR, им сообщили, что прогресс был достигнут.В январе 2021 года внутренний кредитный рейтинг Архегоса в Credit Suisse был понижен с BB до B в связи с увеличением ожидаемого времени, которое потребуется для ликвидации своих позиций.Нарушения лимитов риска Архегоса продолжали расти. В феврале 2021 года Archegos запросил у своих банков 750 миллионов долларов дополнительной маржи. Archegos разместил долю в 500 миллионов долларов.Банк также выступил с новым предложением по марже для Archegos, которое потребовало бы дополнительных денег.23 февраля они связались с Archegos, чтобы обсудить это.На следующий день все предложение было получено Архегосом и написано Архегосу.Credit Suisse проигнорировал это, несмотря на неоднократные комментарии Archegos.Банк также отменил предложение Archegos по динамической марже, в то время как компания провела три дополнительных звонка за пять дней до дефолта Archegos, все из которых Archegos запланировал на последнюю минуту.В течение нескольких недель, пока Archegos рассматривал это предложение, он начал называть избыточную вариационную маржу, которую исторически поддерживал в Credit Suisse.Между 11 и 19 марта, и, несмотря на то, что зима была прохладнее, чем ожидалось, март все же наступает.Предложение о марже, направленное в Archegos, было сочтено отклоненным, Credit Suisse выплатил Archegos в общей сложности 2,4 миллиарда долларов - все это было проигнорировано риск-менеджерами.С 12 по 26 марта, дата дефолта Archegos, Prime Financing позволила Archegos совершить дополнительные чистые длинные сделки на сумму 1,48 миллиарда долларов.В течение 22-й недели марта стоимость позиций Архегоса упала. Его единственная крупнейшая позиция, ViacomCBS, упала на 6,7% 22 марта и продолжала падать в последующие дни.23 марта у Archegos оставалось более 600 миллионов долларов избыточной маржи в Credit Suisse, но эта избыточная маржа была уничтожена рыночными движениями, и на следующий день Archegos задолжал Credit Suisse более 175 миллионов долларов, которые Archegos выплатил.24 марта другая значимая позиция Tencent Music Entertainment Group упала на 20%, Archegos.Credit Suisse определил, что на следующий день будет запросить 2,7 миллиарда долларов для получения вариационной маржи.Дело было передано соруководителям премьер-министра Райана Осборна.Services и глава отдела капитала, который запланировал на тот вечер звонок с Archegos, чтобы проинформировать его о предстоящем маржинальном вызове. Архегос сообщил Credit Suisse, что на следующий день не сможет удовлетворить требования по маржинальному обеспечению других основных брокеров.В тот же вечер были проинформированы директор по рискам Группы и главный инвестиционный директор Credit Suisse; это был первый случай, когда они вспомнили, что слышали об Архегосе.25 марта 2021 года Credit Suisse выпустил два требования о внесении залога на сумму более 2,8 миллиарда долларов.Archegos повторил, что его денежные резервы были исчерпаны в начале недели из-за требований о внесении залога от других прайм-брокеров.26 марта (утром Фрэнсиса) Credit Suisse направил Archegos уведомление о невыполнении обязательств и начал отменять свои обязательства.Credit Suisse потерял около 5,5 млрд долларов в результате дефолта Archegos и связанного с этим закрытия позиций.
Подробнее читайте на bryansk.rusplt.ru ...
